Boesky 被捕，我差點變成內線交易客#

接下來我所知道的下一件事，就是 Ivan Boesky 因涉嫌使用內線消息（inside information）交易、賺進數百萬美元而遭逮捕。顯然，銀行與券商併購部門「中國牆（Chinese Wall）」一邊的人，把資訊洩漏給另一邊的人，而 Boesky 是主要受惠者。被預先告知諸多即將發生的併購案——這些案件必然會把股價推高——讓 Boesky 看起來投資輕而易舉。

我終於明白他為什麼一直沒回我電話：他被證券交易委員會（SEC）裝了竊聽。天曉得，要是當時他們錄到我脫口而出：「給我一條提示，告訴我任何能拯救我的投資組合的線索」會有什麼下場——這原本就是我打算用來低聲下氣求他的開場白。如今我岳母改口說：「還好你沒沾上那個傻瓜。」

原本人人都迫不及待想見 Boesky，現在則是人人迫不及待要避開他。他陷入全面失寵，整個華爾街震驚不已，並有更多起訴書即將出爐的傳聞。

這讓我非常不安。萬一我自己在 Bally 那筆交易上，也算是依據內線消息行動了呢？ 畢竟我是在廁所裡聽到的，而且兩位來源還是跟 Boesky 玩同一場遊戲的人。那會是這趟旅程一個非常合適的結局：唯一一個賠光所有錢的內線交易者。

打電話問 SEC：什麼算內線交易？#

為了在問題爆發前先排除疑慮，我打電話給 SEC 紐約辦公室，被轉到法律解釋部門的 Anthony 先生。我之前曾為了「車庫拍賣賣股票」的問題跟他通過電話，但他大概不記得了。這次我沒透露底牌，只請他定義「內線交易」——尤其是在公共場合無意間聽到資訊的情況。讓我大為驚訝的是，他說內線交易其實沒有實際定義。

「我們向來是這樣說的：就像你看到色情就知道那是色情一樣，你看到內線交易就會知道那是內線交易。」

既然我自己還不太確定有沒有「看到」，我又回頭找風險套利者朋友 Orton，討論最近這些事。在 Boesky 風暴之後，Orton 一時無語——但只是因為他得了流感。在咳嗽之間，他告訴我 Boesky 被起訴的隔天，整個投資界都變了個樣：

「遊戲結束了，」Orton 說。「現在是『預成交（pre-deal）』狀態，跟 1970 年代一樣。大家不再彼此講話。」

Orton 說，他自己公司 Z. B. Troutman 在 Boesky 消息傳出後的那一週，併購類股票崩跌，回吐了今年三分之一的獲利。他並未抱怨：「很多公司把整年獲利都吐回去。」

一條街集體失常#

「回頭看，整條街已經瘋了，」他說。「我真的這麼覺得。我從小在這行長大，連我都沒意識到併購（M&A）部門跟某些套利者之間的合作有多麼緊密。盜亦無道。這個行業充滿了喪失理性判斷的人。

「Boesky 那一天，鐘擺從最右邊一口氣盪到最左邊。突然之間我們又回到舊方法。接下來會有一大堆裁員、一大堆訴訟、少很多交易、少很多錢。最近大家把聽到的股市消息隨口告訴別人變得太容易，現在連好朋友我都不會告訴他們我知道什麼。」

「那 Bally 呢？」我輕聲問，「Bally 你聽到什麼？有人因為它出事嗎？」

「你是說 Donald Trump 的併購案？」他笑了。「那麼舊的新聞？去年某時 Trump 對 Bally 出了手。報紙上一定看過。最近還有一些訴訟與傳聞，說 Trump 其實正要從 Bally 抽身。那不是我們的案子。」

廁所「內線」原來是過期公開資訊#

真相揭曉：我用「內線消息」買進的 Bally 選擇權，根本是過期的公開新聞。我進場的時間點，正好是併購團隊撤退的時間點。

坐在 Orton 那邊，我感覺像是穿過叢林、撞見一座輝煌的古文明遺跡，然後跑回去吹噓自己的發現——結果被告知：我看到的不過是馬丘比丘（Machu Picchu）的背面。

寫到這時，我的 Bally 選擇權還沒到期，還剩兩個月，什麼都可能發生。股價現在 20 美元。如果漲到 40，我就能本金翻倍、勝利歸鄉；如果沒漲到，那我就賠掉這趟旅程裡投入的 14,000 美元中的絕大多數，誤差幾百美元——還不算機票、計程車、餐費與其他雜支。

回家、結案：太太的帳戶救了我#

我從紐約回家，準備承認自己已經沒招、也沒錢了。我原本希望和 Bridgewater Securities 的債券專家 Jenrette 小姐共進晚餐，學一點債券市場的東西，但打去她辦公室時被告知她已離職、沒留轉信地址。

我已對預測家失去信心（除了 Crawford）；我學得太多，已不再信任大多數營業員。我跟著分析師、市場顧問、投資組合經理人、場內交易員的隊伍走過一圈後，只剩下對「在華爾街竟能成功的人」的驚奇。要在這裡賺到錢，你要嘛得懂得比我多很多，要嘛得懂得比我少很多。

我必須提一下：我太太在 Drexel Burnham Lambert 的投資組合，由 Richard Bermont 操盤，在我自己出去亂投資的這幾個月裡持續做得不錯。她的獲利幾乎彌補我表面上的全部虧損。事實上，我估算我們夫妻倆合起來這一整年大致不賺不賠——這也是我至今仍被允許住在家裡的原因之一。

回到那個老老的存款戶頭#

這把我帶回老老實實的儲蓄帳戶與 Centrust S&L。回頭看，如果我從一開始就把整筆錢留在銀行裡，光利息就有 1,200 美元。這本身雖不刺激，但加上那些我本來不會揮霍的錢，我就會多出 15,200 美元——這是一般投資人作夢才能擁有的「橫財」。如果你曾因為錯過一場大多頭而覺得自己很笨，請記得我這個例子，還有：

實用提示 24：考慮到你本來可能損失的那筆財富，你必須承認——你已經很有錢了。