立即降臨的保證金追繳#
回到旅館，作者就接到 Lind-Waldock 的訊息：他已超出保證金 2,500 美元，必須立刻補繳，否則部位將在開倉一小時內就被強制平倉。
電話釐清後，問題出在日圓選擇權。作者與 Epstein 先生看錯了報表上的小數點：
- 每張合約涉及的日圓是預估的 10 倍
- 控制的是 1,200 萬而非 120 萬日圓
- 選擇權成本是 2,140 美元，而不是 214 美元
由於不想再走回美國運通買旅行支票，作者請營業員直接賣出日圓部位。所幸日圓在他持有的一小時內上漲，淨賺 25 美元——這是他在芝加哥商品市場的首次勝利。
找不到傳說中的富豪#
把日圓問題處理完後，作者開始懷疑：到目前為止，他遇到的交易員都看不到傳說中的暴富景象。
哪裡有百萬富翁？哪裡是擁有加勒比海島嶼的高賭徒？哪裡有香檳、魚子醬與飛往巴黎的私人飛機？
他完全沒看到肥厚的鈔票束，也沒聽過任何人提起「輕鬆賺到的錢」。聽到的故事都圍繞在謙卑、掙扎與幻滅。
交易員的真實故事#
作者再次回到交易池訪問認識的交易員，得到的全是慘痛經驗。
Sonny Hersh 先生（活豬選擇權交易員）坦承：
- 十年前他在農產品池子穩定賺錢
- 後來轉戰股價指數期貨初嚐甜頭，便加碼借錢擴大部位
- 某天市場反向，一天之內血本無歸
- 他說：「我用十年累積，卻只用一天就毀了自己」
Elizabeth Quattrocki 女士（賣他活豬選擇權的對手方）：
- 25 歲、就讀耶魯醫學院
- 在父親帳戶下交易以支付學費
- 她父親原是莎士比亞學者，因牛隻期貨賺得比學術生涯多而轉行
- 當作者提議用成本價回賣以「兩邊打平」時，她拒絕了
「這是零和遊戲，你贏我就輸」——Quattrocki 女士在豬池邊輕描淡寫地點破這個事實。
業界自身的虧損率#
作者回頭找 Epstein 先生請教，Epstein 坦言情況比想像中糟。為了補充流失的交易員，交易所甚至創設新的會員資格類別，因為「池子裡得有活人」。
關於散戶在期貨與選擇權上的虧損率：
- Epstein 估計：85% 至 95% 的散戶虧錢，可能高達 97%
- Bill Murshel（芝加哥期貨交易所公關）：70%
- 其他人估計：80%、85%、90%
- 1950 年代伊利諾大學研究：90%
95% 的虧損率比輪盤、吃角子老虎、賽狗、賽馬等任何賭博活動都還要高！
期貨業協會的 Mike Smith 拒絕做新研究，理由是「對產業的受託責任」會被侵犯。發出去的市場調查刻意迴避「你賺錢還是賠錢？」這個問題。
退場與「大殺四方」#
得知這驚人的虧損率後，作者只持有期貨與選擇權 48 小時，就打電話查詢績效——2,000 美元已成長為 2,265 美元。
雖然 265 美元的獲利在其他情境下毫不起眼，但相對於業界 80–95% 的虧損率，這已是非凡成就。作者立刻全數平倉，並把這短短兩天的獲利「年化」：
- 換算為 47,500 美元年化報酬
- 年化報酬率 1,500%（其實接近 2,000%，但「寧可保守也不誇大」）
由此誕生有用提示 20：「過去績效會隨時間進步（Past performance improves with age）」。
對照職業交易員的失敗故事，作者自詡為在商品市場「大殺四方（made a killing）」的少數贏家——當然，這個結論充滿諷刺。