開戶的繁瑣手續#

抵達芝加哥後，作者隨即與 Lind-Waldock 公司的 Epstein 先生安排開立商品戶頭。一般客戶只需撥打 800 免付費電話或走進券商門市，但 Epstein 親自帶他到樓上的銷售部門走完所有流程。

在銷售部門裡，作者目睹電話行銷員（cold callers）忙著開發客戶，使用著與美林（Merrill Lynch）相同的話術片段，例如「我替別人打電話」「你叫我五月再打給你」「你對哪個市場有興趣？」。

文件填寫過程其實比想像中簡單：

• 填寫姓名、地址與淨資產估值，不比超市辦支票卡複雜
• 簽署兩份聲明，承認可能損失超過本金、被追繳保證金（margin calls）甚至傾家蕩產
• Epstein 不時嘟囔著「政府、政府、政府」，抱怨主管機關增添的負擔

整個填表過程僅花費約 10 分鐘。

用旅行支票湊錢入金#

Lind-Waldock 通常要求 5,000 美元開戶，律師看在作者要寫書的份上同意降至 2,000 美元。作者開出個人支票，但被告知支票需 3 天才能兌現，這對「有動力的投資人」是無法忍受的延遲。

打電話給家鄉的 Centrust S&L 想匯款也被拒絕——銀行職員說「為了你的安全」，無法辨認他的聲音。最後解方是：

• 旅行支票（Traveler’s checks）：作者走到密西根大道上的美國運通辦事處
• 用信用卡換得 2,000 美元投資資金，比買機票還快
• Riley 太太在他簽支票背書時還祝他「旅途愉快」

期貨基本概念與保證金#

作者收到一堆小冊子，標題包括「賣出買權、跨式與組合策略」「買權價差表」「方法交易法」等。商品期貨（commodities futures）的關鍵在於保證金（margin）：

• 投資人僅需付出契約價值的 5–10%
• 例如一張白銀期貨保證金 500 美元，可控制 1,000 盎司白銀（當時市值 7,000 美元）
• 若價格翻倍，可賺 7,000 美元，相當於原始 500 美元的 14 倍
• 反之若腰斬，也會虧損 7,000 美元

Epstein 直白地說：「這是零和遊戲（zero-sum game）。有人賺一塊錢，就有人賠一塊錢。」這不是友善的生意。

交易所現場與階級制度#

作者參觀芝加哥商業交易所（Mercantile Exchange）與芝加哥期貨交易所（Chicago Board of Trade）的訪客區，俯瞰 24 個交易池。各池子的氣氛截然不同：

• 金融池：人潮最密集，國庫券期貨池幾乎擠到無法呼吸
• 農產品池（活豬、活牛、玉米、黃豆）：擠滿中年人，許多人站著看報紙
• 外匯池：介於兩者之間

Epstein 介紹交易所的階級制度：信差（多為大學中輟生）→ 紀錄員與檢查員 → 場內經紀人（floor brokers）→ 搶帽客（scalpers）→ 當沖客 → 部位玩家 → 跨式套利者。

找尋投資標的#

作者拜訪農產品池老將 Silverstein 先生與三代玉米交易世家的 Hollander 先生，兩人都建議放空九月 170 玉米合約。原因揭示了商品市場與股市的關鍵差異：

公司營運好則股價漲；但商品（如玉米）豐收時，期貨價格反而下跌。 對多頭最糟的是大豐收，最好的是乾旱、瘟疫、火災、颶風、地震等災難。

由此誕生有用提示 19：「事情越糟，期貨越好（The worse things get, the better their futures）」。

親自下單體驗#

最後，Epstein 安排作者親自跟著訂單進入交易池，這在紐約證券交易所是不可能的事。作者用 2,000 美元同時建立四個小部位：

• 日圓買權：由 K-62 的 Howard Schless 先生成交，以 214 美元而非 215 美元買入
• 馬克跨式（deutsche-mark straddle）：由 Ron Englund 先生成交，同時做多 48 買權、放空 49 買權
• 活豬買權：紅鬍子的 Sonny Hersh 先生於空蕩的池子成交，285 美元買入一張選擇權
• 玉米空單：透過 Marty Dickman 先生在芝加哥期貨交易所放空 5,000 蒲式耳給 Cargill 大廠

Dickman 在交易池中對作者說了一段令人震撼的話：「我以為自己很行，最後被市場狠狠打趴。這場遊戲是讓你發現自己是誰 ⋯⋯ 市場就是上帝。」