從歷史折返：找賺錢的「原則」#
也許他偏離了原本的方向——羅斯柴爾德（John Rothchild）來圖書館不是為了讀歷史，而是要學怎麼賺錢。how-to 投資書佔了整整三條走道。他翻過一本又一本，跳過具體的個股建議，只想抓出「投資的一般原則」——也就是各路專家用幾十年痛苦試錯換來的基本守則。
兩位大師，兩種相反真理#
第一本是洛布（Gerald Loeb）的《投資生存戰》（Battle for Investment Survival），1929 年「回檔」之後出版，定期更新，被譽為「散戶的聖經」。洛布本人據說在市場裡賺了數百萬。
洛布的開卷主張極為強烈：
最大的安全，來自把所有雞蛋放進一個籃子，然後緊盯那個籃子。
他用整章篇幅、無數案例去證明：散戶愛分散持股，結果是「一個漲、一個跌」，最好的下場也只是打平。讀完第一章，作者已被說服，當下決定把全部 16,500 美元押進「下一個出現的好機會」。
但這個決定只撐到他放下洛布、拿起托比亞斯（Andrew Tobias）的《Money Angles》為止。
- 第 23 頁：第一條鐵律「低買高賣」——作者過去剛好反著做
- 第 25 頁：第二條鐵律「分散投資（Diversify）」
托比亞斯也用一個又一個血淋淋的例子——突然倒閉的公司、意外出包的債券、把畢生積蓄壓在單一股票上的人——證明洛布的「單籃論」不只魯莽，根本是自殺行為。作者於是再次改變主意，發誓要把錢分散到很多籃子。
兩兩成對的「鐵律」清單#
於是作者翻過幾十本 how-to 書，把華爾街最頂尖頭腦的時間考驗投資守則彙整成下列「兩兩成對」清單：
| 編號 | 守則 A | 守則 B |
|---|---|---|
| 1 / 2 | 要耐心，絕不恐慌 | 要緊張，密切盯盤 |
| 3 / 4 | 要靈活，迅速轉向 | 要堅定，相信自己的判斷 |
| 5 / 6 | 永遠別太早賣 | 任何時候都不嫌太早賣 |
| 7 / 8 | 讓利潤奔跑 | 砍掉虧損，盡快獲利了結 |
| 9 / 10 | 投資長線，短期不可預測 | 投資短線，長期不可預測 |
| 11 / 12 | 絕不冒你輸不起的險 | 大風險才有大報酬 |
| 13 / 14 | 在專家樂觀時買進 | 在專家樂觀時賣出（葛拉漢） |
| 15 / 16 | 在低點買，無路可跌只能往上 | 在高點買，趨勢會繼續 |
| 17 / 18 | 設定具體投資目標 | 別被人為標準綁住 |
| 19 / 20 | 拼命研究，無知者必敗 | 別研究，半瓶水更危險（葛拉漢） |
| 21 / 22 | 「如果情況不明，什麼都別做」（洛布） | 「在不理性的世界裡，理性投資政策最為自殺」（凱因斯） |
守則 9/10 中，洛布說「短線交易是現存最安全的投機形式」，凱因斯（John Maynard Keynes）則說「長期我們都死了」。凱因斯本人就是著名的短線投機者——他用自己的離世，證明了自己的論點。
唯一的共識：散戶永遠是錯的#
作者驚訝於：竟沒有一本食譜或科學書，會像投資書這樣容忍如此互相矛盾的「指導原則」並存。最接近的類比是減肥書——讀者一邊吞下相互矛盾的理論，一邊繼續沒瘦下來。
唯一所有專家都同意的一點是：散戶永遠是錯的。
- 托比亞斯：大多數人是股票交易裡最後上車的，95% 的人在養肥另外 5%
- 洛布：他最愛推薦麥凱（MacKay）1841 年的《異常流行幻象與群眾的瘋狂》，證明大眾永遠被誤導
- 葛拉漢（Benjamin Graham，《智慧型投資人》作者）：「一個系統流行起來的那一刻，正是它失靈的時刻。」
既然所有投資建議者都想出暢銷書，而暢銷本身就毀掉建議的有效性——讀更多投資書，本質上是徒勞的。
「反向操作」這條解方#
正當作者快要絕望，他看到一份名為《Street Smart Investing》的電子報，發行人索可洛夫（Kiril Socoloff）提出一條鐵律：對暢銷投資書反向操作就對了。他用整個 20 世紀來驗證：
- 1920 年代史密斯（Edgar Lawrence Smith）的《Common Stocks as Long-Term Investments》——該買股票的整段時期都被冷落，1929 年才暴紅成暢銷書，同年股市大崩
- 1932 至 1967 年——買股票的絕佳時期，但完全沒有任何投資書登上暢銷榜
- 1968 年亞當・史密斯（Adam Smith）的《Money Game》大賣，緊接著股市見頂崩盤
- 1974 年布朗（Harry Browne）的《You Can Profit from a Monetary Crisis》讓半數讀者囤金，金價隨即重挫
- 金價要等到沒人寫金子的書時才衝上每盎司 800 美元
- 1980 年代初拉夫（Howard Ruff）的《How to Prosper During the Coming Bad Years》預言永久通膨——索可洛夫說，這是通膨已退潮的鐵證
- 1980 年代末史密斯（Jerome Smith）的《The Coming Currency Collapse》大賣，美元卻正要展開三年大牛
- 1983 年《Megatrends》預言高科技勝出、煙囪工業已死——隨之而來的卻是晶片業大蕭條與煙囪工業復活
第六個有用提示（Useful Tip Number Six）：
如果你覺得它對，那它就錯了——反之亦然。
反向操作的實戰崩潰#
作者立刻離開圖書館，回臥室連看好幾天 FNN 財經新聞網，全神貫注等待被某個說法說服，好做相反的事。
- 科羅拉多投資顧問說「會回到通縮」——他立刻找太太說「我們要進入通膨期，該買黃金、自然資源等硬資產」
- 半小時後 MIT 經濟學家說「會進入通膨」——他又改口說要把錢放進債券等紙資產，甚至建議把房子賣了改用租的
- 短短幾天，他被分別說服去：因為金價要跌而買金、因為金價要漲而賣金、因為股市將跌 10% 而買、因為股市將漲 10% 而賣、抗拒太流行的垃圾債、買冷門的聯邦快遞、轉進歐洲貨幣、買糖（因為「聽說價格正崩」）
「做與真心想法相反的事」並不容易。一週後他在 FNN 聽到一位名叫崔德威（Treadway）的顧問說：反向操作（Contrarianism）已經太流行，真正的反向者反而要不再反向。
這意味著作者必須「反對自己的反向操作」——也就是當他覺得金子要漲時就買，當他覺得債券要跌時就避開。整個邏輯把他困在迴圈裡，什麼也沒買成。
研究帶來的不是清明，而是邏輯癱瘓。錢還是躺在儲蓄銀行裡領微薄利息。他決定，自己需要一個熟悉的求助對象：當地股票經紀人（stockbroker）。