把五大數字串成一套選股 SOP#

學完五大關鍵數字後，本章把它們整合成一條「立體閱讀順序」，讓你一小時內就能快速掌握一家公司的投資價值。閱讀順序固定為 A → B → C → D → E，由「會不會倒」一路看到「賺不賺錢、還不還得起」。

A 現金流量：比氣長，越長越好#

先看現金流量，是為了避開任何在裸泳的爛公司——現金在手才能比氣長。三個重點與權重：

• A1 大於 100／100／10：現金流量比率、現金流量允當比率、現金再投資比率分別大於 100%、100%、10%。
• A2 現金佔總資產比率：介於 10 ～ 25%；燒錢行業最好高於 25%。
• A3 平均收現天數：理想小於 15 天。
• 重要性 A1 ＞ A2 ＞ A3，其中 A1 最關鍵，權重約 70%。

B 經營能力：翻桌率，越高越好#

確認公司不會因缺錢突然陣亡後，再看它會不會做生意。三者重要性相當：

• B1 總資產週轉率：先看是否大於 1；若小於 1（燒錢行業），回頭確認 A2 現金存量是否大於 25%，或 A3 收現天數是否小於 15 天。
• B2 平均銷貨日數：產品熱不熱銷，與同業相比才有意義。
• B3 平均收現日數：收現金行業小於 15 天；非收現金行業多在 60 ～ 90 天，大於 90 天要深究原因。

C 獲利能力：這是不是一門好生意#

公司氣長又會做生意後，再看它賺不賺錢。六個指標：

• C1 毛利率：是不是好生意？越高越好，並追問守不守得住。
• C2 營業利益率：有沒有賺錢真本事？費用率（C1 − C2）越低代表規模經濟越強。
• C3 經營安全邊際（C2 ÷ C1）：大於 60% 較有餘裕。
• C4 淨利率：至少大於 2%。
• C5 每股盈餘（EPS）：越高越好，且要逐年穩定。
• C6 股東權益報酬率（ROE）：理想大於 20%。

D 財務結構：那根棒子，位置越高越好#

看公司體質與股東支持度：

• D1 負債佔資產比率：棒子越高（負債佔比越低）越好；偏高時搭配 C1、C2 交叉驗證，偏低時務必檢查 A2 現金存量。
• D2 長期資金佔不動產、廠房及設備比率：以長支長，越高越好，避免致命的「以短支長」。

E 償債能力：你欠我的，能還嗎#

最後看對外的還錢本事：

• E1 流動比率：最好大於 300%；未達標再看現金、收現日數、庫存天數綜合判斷。
• E2 速動比率：最好大於 150%，補流動比率不足，剔除存貨與預付費用等「不會動」的資產。

整套 SOP 的精神是「漏斗式篩選」：先用 A 刷掉會倒的公司，再用 B、C 篩出會做生意又賺錢的公司，最後用 D、E 確認財務體質與還債能力。

好投資是「買企業」，不是「買股票」#

最後作者點出投資心法：華爾街用 Beta 值衡量股價波動風險，但真正穩健的做法，是把焦點放在「企業本身的體質」而非短期股價。一家財報亮眼的好公司，若因大盤恐慌被錯殺，反而可能是買進好企業的機會。五大關鍵數字力的目的，正是幫你看清這是不是一家值得長期持有的好企業。