第九篇：賦稅#

賦稅是影響投資報酬的關鍵變數，巴菲特對此有深刻而務實的理解。他既不逃避納稅義務，也絕不忽視稅負對投資決策與企業價值的重大影響。

本篇首先探討一個長期爭議的問題：企業稅負究竟由誰承擔？ 巴菲特指出，答案取決於企業的經營地位強弱與盈利是否受管制。經營地位強且不受盈利管制的企業，減稅好處歸股東所有；反之，減稅利益則流向消費者。這一分析框架對投資人判斷稅制變動的影響至關重要。

接著，巴菲特闡述賦稅與投資哲學的關係。長期持有策略之所以在數學上具有優勢，關鍵在於遞延納稅的複利效果——資本利得只有在實現時才需要繳稅，越晚實現，投資人能運用的資金就越多。巴菲特以漫畫人物「小阿布納」的故事生動說明這一道理，並坦言波克夏雖是全美最大的納稅人之一，卻對繳稅毫無怨言，因為他深知市場經濟體制對自己格外慷慨。

巴菲特對賦稅的態度兼具理性計算與公民責任感：他善用稅法的合理空間來提升投資報酬，同時坦然承認自己是體制的受益者，支持透過稅制適度糾正不平等。