「我只要 5% CD 就夠了」#

費雪聽過無數類似的對話：

「我有 $50 萬，每年只需要 $25,000。我不貪心，買 5% 的 CD（Certificate of Deposit，定期存款證）就夠用——加上社會安全金，這就是我退休的全部規劃。」

聽起來保守、節儉、安全。費雪的判斷：這是長期最危險的規劃之一。

第一個現實問題：5% CD 早就找不到了#

• 2010 年（甚至到 2011 年）幾乎找不到 5% 的 CD
• 真有人提供 5% CD？多半來自財務體質令人擔心的機構
• 更糟的可能：來自詐騙——R. Allen Stanford 龐氏案就是用「異常高 CD 利率」吸引投資人的（見 Bunk 11）

「現在拿不到」只是表象——更大的問題是「未來能否續租到 5%」沒人能保證。 利率走勢無法長期預測，重買時殖利率可能更低——這就是再投資風險。

房間裡的大象：通膨#

CD 與其他超低風險工具能保護你免受短期股市波動——但無法保護你免受通膨。

通膨（inflation）是一個沉默的殺手（silent killer）。 它最常擊中的，就是把退休期間規劃過短、且配置過於「保守」的人。 等到傷害浮現，常常已經來不及補救。

「平均通膨」之外，要看自己消費的籃子#

費雪用 1989/12–2009/12 的價格變動拆解一個重點：

• 0% 通膨的世界並不存在——一半的東西在漲，一半在跌
• 過去 20 年某些類別「通膨修正後便宜」：汽車、衣物
• 食物大約持平、雞蛋變更便宜
• 大幅通膨的類別：大學學費、醫院服務、醫療照護、藥品、醫生服務

退休族未來會用更多哪些服務？醫療。 而醫療是過去 20 年通膨最嚴重的類別之一。 「平均通膨 3%」對你個人來說，可能遠遠低估了你實際面對的通膨。

假設的 3% 通膨：購買力縮水的數學#

費雪用 3%（CPI 過去 20 年平均）做最寬鬆的假設：

你的 5% CD 年付 $25,000 是定額——20 年後它的購買力只剩約 42%。 你以為自己「保守、安全」，但其實你確定會在老年面臨明顯的生活水準下降。

對「退休後 30 年」並非例外#

費雪反覆提醒「95 歲是新的 85 歲」：

• 65 歲退休後活到 95 歲在現代並不罕見
• 醫療進步將持續延長預期壽命
• 老年特別需要錢——醫療、看護、幫助生活的小確幸

真正的「保守」不是「現在不冒任何波動風險」，而是「有沒有能撐過你後半段人生的成長」。 沒有成長，組合會被「通膨 + 提領」雙頭吞蝕。

結論#

• CD/定存沒有錯，但不能成為長期計畫的全部
• 真實的風險不只是股市波動——還包括通膨、再投資風險、長壽風險
• 多數退休族仍需要部分配置在股票，以維持實質購買力
• 永遠別忘記通膨的長期破壞力——它的可怕在於慢、但不可逆