本章是 Fisher 的投資自傳，回溯他從童年時期的好奇心到創辦自己投資公司的歷程，展示了一位偉大投資者的成長軌跡。

Fisher & Co. 的投資目標#

• 投資於極少數具備超越平均成長潛力的企業
• 兩個核心特質：
  1. 實現長期政策的同時，日常績效也必須卓越
  2. 能夠辨識並修正自己的錯誤
• 聚焦於運用尖端技術的製造業企業

啟蒙與求學#

童年的種子#

• Fisher 在童年時造訪祖母家，無意中聽到叔叔討論股票投資
• 這次偶然的經歷在他心中種下了對股票市場的好奇心

史丹佛商學院（1927-1928）#

• Fisher 進入史丹佛商學院就讀，這段經歷對他的投資理念產生了深遠影響
• Boris Emmett 教授是他最重要的啟蒙者之一，教導他如何深入分析企業
• 學校安排學生實地考察企業的課程，讓 Fisher 首次體驗到親自走訪公司的價值
• 在參訪中發現了 John Bean Spray Pump 和 Anderson-Barngrover 等企業——這些企業後來成為他投資生涯中重要的案例

初期的職業歷練#

Crocker National Bank 統計分析師#

• 畢業後的第一份工作，擔任銀行的統計分析師
• 這段經歷教會他如何用數據分析企業，但也讓他體認到僅靠數字是不夠的
• 建立了分析無線電產業股票的基礎——學會了直接熟悉企業的重要性

大崩盤的教訓（1929）#

• 1929 年的股市大崩盤給年輕的 Fisher 上了寶貴的一課
• 他從中學到：即使對個別企業的分析正確，忽視整體市場的估值水準仍然是危險的
• 這個教訓深刻影響了他後來對本益比和市場情緒的重視

創業之路#

券商經歷（1930）#

• 短暫在一家證券經紀公司工作
• 在實務中進一步磨練了自己的分析能力

Fisher & Co. 的誕生（1931-1932）#

• 在大蕭條最嚴重的時期，Fisher 決定獨立創業，成立自己的投資顧問公司
• 起步極為艱難——辦公室極小，最初幾個月的淨利潤僅有每月 2.99 美元
• 但 Fisher 選擇在最困難的時期開始，因為他相信經濟終將復甦
• 這段經歷塑造了他逆勢思考的投資風格

Fisher 的故事說明了一個重要的道理：偉大的投資者不是天生的，而是透過持續的學習、實踐與反思逐步成長的。從史丹佛的課堂到 1929 年的大崩盤，每一次經歷都為他日後的投資哲學奠定了基礎。