本章對應原書第三章「John Bogle Introduces Three Total Market Index Funds」。本章把抽象的「指數投資」具體化：哪三檔基金？由誰打造？涵蓋什麼？費用率多少？並用一份嚴謹的學術研究，量化告訴讀者：長期持有三檔指數型基金，戰勝主動式組合的機率有多高。
一切始於 1976 年#
1976 年，伯格推出全球第一檔零售指數型共同基金——Vanguard 500 Index Fund，內含 500 檔大型美國股票。
之後，他意識到：
- 含括全美大、中、小型股的單一基金會比 S&P 500 更全面。
- 投資人需要一檔分散且高品質的單一債券基金。
- 投資人需要納入國際分散。
由此誕生了三檔低成本的全市場指數型基金。
三檔基金的內容與費用#
1. Vanguard Total Stock Market Index Fund（美國全股票市場）#
代號：VTSMX（Investor Shares）／VTSAX（Admiral Shares）
推出年份：1992
持股數：超過 3,500 檔美國公司股票
費用率（expense ratio）：
- Investor Shares：0.15%（最低投入 3,000 美元）
- Admiral Shares：0.04%（最低投入 10,000 美元）
Admiral Shares 費用率僅 0.04%——投資 10,000 美元一年只花 4 美元成本。
2. Vanguard Total Bond Market Index Fund（美國全債券市場）#
代號：VBMFX（Investor Shares）／VBTLX（Admiral Shares）
推出年份：1986
持債數：超過 8,000 檔高度分散、優質的美國債券
費用率：
- Investor Shares：0.15%
- Admiral Shares：0.05%
3. Vanguard Total International Stock Index Fund（國際全股票市場）#
代號：VGTSX（Investor Shares）／VTIAX（Admiral Shares）
推出年份：1996
持股數：超過 6,000 檔國際股票，包含新興市場
費用率：
- Investor Shares：0.18%
- Admiral Shares：0.12%
一次擁有 17,000 檔分散證券#
拜伯格之賜，普通投資人首次能以驚人的低成本持有超過 17,000 檔分散、不重疊的全球證券。如今這三檔基金都是各自類別中全球最大的基金。
「不要找那根針，買下整堆乾草堆」#
「我支持全市場指數型基金作為大多數投資人的最佳選擇。Don’t look for the needle. Buy the haystack.（不要找那根針，買下整堆乾草堆。）」 ——伯格在投資分析師協會的演講
這句話高度濃縮了三檔基金的哲學：
- 與其在數千檔個股中尋找下一檔贏家
- 不如直接擁有整個市場，穩穩拿到市場給你的應得份額
Ferri / Benke 研究：量化的勝率#
2013 年 6 月，里克‧費里（Rick Ferri, CFA）與艾力克斯‧本基（Alex Benke, CFP）發表了一篇 28 頁研究（後由 Betterment 於 2014 年 2 月出版），比較：
- 三檔 Vanguard 全市場指數型基金（即三檔基金組合）
- 與 5,000 個由可比較的主動式基金隨機組成的投資組合
研究時間區段：
- 10 年期（2003–2012）
- 16 年期（1997–2012）
關鍵結論#
在 16 年期間中，指數投資組合擊敗主動式組合的機率高達 82.9%。
研究的三項核心結論：
- 持有時間愈長，指數組合相對主動式組合的表現愈好。
- 完全由指數型基金構成的多元化組合，短期難以擊敗，長期更難擊敗。
- 長期持有全指數投資組合，能提高投資人達成目標的機率。
為什麼這三檔就夠？#
從本章可以看到三檔基金所解決的問題：
- 個股風險：以全市場分散取代個別公司挑選
- 基金經理人風險：被動追蹤指數，不依賴單一經理人的判斷
- 地理風險：透過國際指數基金涵蓋全球
- 資產類別風險：股、債兩大類同時納入
- 成本：費用率僅 0.04%–0.18%，遠低於主動式基金
這三檔基金加在一起，幾乎涵蓋了「擁有市場」所需要的一切。下一章將進入細節：這套組合到底有什麼具體好處？