前言 | 投資人的生存戰役

改版的動機#

本書這個全新且大幅擴增的版本，是基於兩個原因問世的：

舊版的內容幾乎原封不動地保留下來，但這個新版加入了相當多新的素材。

曾有讀者問作者：「你真的試過你書裡寫的這些方法嗎？」作者的回答是：這些想法是先試過了，書才寫出來的。

任何賺得比花得多的人，都自動成為一名投資人——不管他想不想，也不管他是否意識到自己正在投資。

把當下的購買力（purchasing power）儲存起來以備將來使用，就是投資。儲存的形式可以是：

投資的真正目的，根本上就是把目前多餘的購買力，儲存起來供未來使用。

舉個例子：一名泥水匠（bricklayer）每天砌磚賺 16 美元。十天之後他存下 16 美元，準備將來給自己用。也許將來他要請別人替他蓋房子，他希望那時候 16 美元仍能雇到泥水匠工作一天。

但現實是——錢的價值會浮動。將來雇泥水匠也許只要 12 美元，更可能要 20 美元。單純把 16 美元留著並不夠用。

這意味著：投資的回報必須以購買力來衡量，而不是以美元數字來衡量。
物價上漲時，要拿回足夠多的「額外美元」來補回流失的購買力
物價下跌時，要拿回原本投入金額中夠高比例的「美元」

一般人為了把實物保存到將來，願意付倉儲費和保險費。但對於儲蓄，他不僅不期待要付費，反而還希望別人付他利息或股利。如果他覺得有風險可能拿不回本金，他甚至要求額外的利潤——更高的收益率或潛在的資本利得。

整體而言，投資人期待過多，目標卻訂得過低。

作者大約在 1921 年開始投資，當時這還像是一份相當平靜的職業。到了 1943 年，他開始稱投資為一場「戰役」（battle）；而到 1957 年，他覺得這已經升級成一場「戰爭」（war）了。

在開始投資之前，從每個角度研究問題，正確界定風險、目標與可能性的人，已經完成了一半以上的路。

確實有些人幾乎總能在股市裡賺錢，但人數很少。作者相信，這些人賺錢的方式，幾乎都落在本書描述的模式之內。投資人最終能取得多少成功，取決於：

有些舊版讀者指出書中關於分散投資（diversification）的論述前後不一致。作者澄清——並沒有不一致：

G. M. 羅布（G. M. Loeb） 1957 年夏天