一般人想要的「理想投資」是什麼#

撇開所有理論不談，作者觀察一般「投資人」想要的其實非常簡單——找到一個永久性的工具，把一筆錢放進去後：

• 能領到合理的收益
• 原本投入的金額在需要時能隨時迅速取回

這可以說是「正統投資」（orthodox investing）的標準與目標。

但作者直言：這樣的投資並不存在。

所有可能的投資工具，都會在這個或那個面向上失靈。

還有一個更關鍵的條件——購買力#

即使存在這樣一個「理想」的永久投資工具，它也會在另一個更重要的地方失靈：收益與本金能不能以原本相同的購買力被歸還。

這個要求並不過分——投資人只是要求拿回原本投入的錢，再加上租金或利潤而已。但歷史經驗告訴我們：

一般人習慣說「一塊錢就是一塊錢」，但等到鞋子真的擠腳時，他自然會明白——

完全理想的投資，完全不存在。

為什麼這只能是理論#

要看出這只能是理論並不難。生活中沒有任何事是安全或確定的。具體而言：

• 世界財富的增長速度，根本不足以支付既有「投資資本」的複利或讓利潤無限堆疊
• 因此每隔一段時間，就會透過破產、債務縮減、或貨幣貶值來進行調整
• 這些事情古老如山丘——歷史不斷重複

各種「投資」管道——包括證券，更包括「保險」、「房地產」、「儲蓄與貸款」——所宣傳的「絕對安全與保障」，作者認為都是不可能成立的承諾。

通膨與通縮的鐘擺#

歷史上，潮流總是在債權人與債務人之間擺盪：

• 當債務人佔太多優勢時，民眾會開始呼籲「通縮」（deflation），通常表現為對「高生活成本」的抱怨
• 等到優勢轉到債權人手上後，民眾又會開始抱怨商品價格太低、貨幣太稀缺，「通膨」（inflation）便成為輿論主流

結論：要接近「安全投資」，就必須投機#

邏輯上的結論是——為了接近一般人以為「安全投資」能給的東西，你必須去投機。

這裡的「投機」主要指：設法預見上述潮流，並基本上做到：

• 通縮週期：持有或買進固定利率與本金的債權工具（包括「現金」——一種政府承諾付款的形式）
• 通膨週期：持有各種形式的股權

為什麼大多數人注定失敗#

承認以下事實是起點：多數人不會在投資或投機上成功——就像多數人也不會在創富或追求幸福上成為佼佼者。

而且，現代以「幫助大眾」為名的民粹與社會主義政府所加諸的負擔，會持續讓資本保存變得更困難。

由此可推：保存資本的第一步，就是讓自己脫離群眾。

任何被所有人遵循的投資政策，都會自我擊敗。

個人主義式的思考#

要真的保住資本，必須以個人主義的方式思考——考慮對自己保存最有利的方法。

• 群眾平均下來幾乎一無所有，相對之下成功者只是少數
• 因此群眾總是試圖以「為自己與大眾好」之名，奪取少數人的財產
• 在勤勞節儉者被磨損之後，他們才開始尋求一些被視為「反社會」的保護工具

歷史上真正保住財富的方式#

回顧世界歷史，真正被「保住」的儲蓄往往是透過：

• 買金
• 囤積寶石
• 其他「硬資產」（hard wealth）的私下保藏

諷刺的是——最需要這種保護的，是小資產者。

大富大貴者可以承受相當大的貶值仍不痛不癢；他們也通常最有能力處理這個問題。

這件事是個人事務，要自己決定、自己執行，不必諮商他人。

對於放在投資管道的資金#

至於那些既不囤積也不留作正常營運所需、可以拿去「投資」的資金，最重要的條件是：

• 特殊的洞察力——能正確判讀趨勢、分析價值
• 持續調動資金的能力——這對成功不可或缺

如果做不到，至少要有眼光去挑出誠實且有能力的專業顧問。這種顧問很罕見，但確實存在。

然而即使這樣的顧問已經少見，能在心理上認出他、並有信心一以貫之執行其建議的人，更是鳳毛麟角。