「一生中不應投機的兩個時候：無力投機時，和有能力時。」——馬克吐溫
配置資產組合五原則#
原則一：風險和報酬為正相關#
天下沒有白吃的午餐
想要更高的報酬，就必須承擔更高的風險。
原則二：投資股票和債券的風險依持有時間而定#
持有時間越長，風險越低。
關鍵因素：「定力」（Staying Power）——你能否在市場下跌時堅持不賣？
Figure 14.1: Range of Annual Returns on Common Stocks for Various Time Periods, 1950-97
原則三：人生不同階段要有不同的投資考量#
投資時間越長，股票所占比例就該越重。
- 年輕人： 應比年長者持有更高的股票比例
- 年老者： 可能沒有薪水收入，靠債券穩定過活比較適合
原則四：定期定額投資法可進一步減低投資風險#
定期定額投資法不是萬靈丹，但：
- 你必須有紀律執行，否則會失去可能買在低點的好處
- 市場大跌時通常是買進良機
原則五：再平衡策略能降低風險，有時還能增加報酬#
再平衡策略（Rebalancing）： 重新調整資產比例，以配合年紀和對風險的看法及容忍度。
再平衡可以變相地幫助我們「買低賣高」——賣掉漲太多的資產，買進跌太多的資產。
你能負擔的風險#
風險承受能力取決於整體財務狀況：
- 年長者不適合高風險高報酬的投資組合
- 別承擔將投資組合和主要收入相聯結的風險（例如：在科技公司工作的人不應重壓科技股）
人生各階段的三種投資策略#
特殊的資金需求須有特定資產支應——例如：子女教育基金應配置較保守
了解自己對風險的忍受程度：
- 投資通則與個人對風險的態度有關
- 理財規劃比較像是藝術而非科學
Figure 14.2: How Much Risk Is Right? A Quick Quiz (1)
Figure 14.3: How Much Risk Is Right? A Quick Quiz (2)
- 持續規律地儲蓄，即使小金額也有效果
人生四階段投資指南#
二十五歲時#
此時應該積極配置股票，因為：
- 有長時間可以承受市場波動
- 人力資本（未來工作收入）是最大的資產
三十至四十歲時#
開始有家庭責任，但仍有較長的投資期限。
Figure 14.4: Life-Cycle Investment Guide: Recommended Asset Allocations (Mid-Twenties to Early Forties)
五十五歲左右#
退休逐漸接近，應開始降低風險資產的比例。
六十多歲後#
須小心嬰兒潮世代退休金不夠晚年的問題
人類壽命延長，退休後可能還有 20-30 年需要財務支持。
Figure 14.5: Life-Cycle Investment Guide: Recommended Asset Allocations (Mid-Fifties and Beyond)
年金：長壽保險#
年金： 又稱「長壽保險」，保障人在存活期間獲得持續的現金給付。
年金的類型#
| 類型 | 說明 |
|---|---|
| 變額年金 | 隨著受益人選擇的資產類型增加／減少給付 |
| 調整年金 | 考慮通膨而會漸增的年金，一開始給付金額較低 |
年金的潛在缺點#
- 可能會與遺贈動機衝突（你想留錢給子女嗎？）
- 無法彈性消費
- 極高的交易成本
- 缺乏稅務效率：你必須提領出來才不會被課稅
自行投資的替代方案：4% 解決方案#
每年只動用最多總儲蓄的 4%
這個比例考慮到：
- 通貨膨脹率
- 能度過不可避免的空頭市場
退休提領的三個註腳#
- 為使提領金額平穩，投資金額需固定在 3.5% 或 4% 之間
- 若債券利息和股票股利過小，你應賣出資產組合中比重已過重的部分
- 配置資產時盡量延後支付所得稅——善用退休帳戶的稅務優勢