網路泡沫的興起#

2000 年代初期，網際網路的興起帶來了前所未有的投機狂潮。那斯達克指數在短短幾年間急劇攀升，隨後又急速崩落。

以傑迪遜光電（JDS Uniphase）為例，其股價走勢與那斯達克指數高度相關，最終也難逃泡沫破滅的命運：

新經濟股票如何殘害投資人#

經濟學家羅伯特·席勒（Robert Shiller）在其著作《非理性繁榮》中指出，泡沫本質上是一種「正向的反饋迴圈」：

1. 初期上漲時，早期投資人賺進豐厚利潤
2. 成功案例吸引更多人進場
3. 價格持續攀升，形成自我強化的循環
4. 最終到達一個臨界點，耗盡了所有「更大的傻瓜」

網路公司的本質問題#

網際網路公司燃燒大量現金，但真正的風險並不在於該產業的「長期風險」，而在於「投資人的感覺」——這是短期情緒驅動的風險。

荒謬的商業計畫#

許多公司會在名稱中加入新穎的網路相關字眼來吸引投資人，但其商業模式往往經不起推敲：

• 電子香味公司： 計劃生產一種能產生香味的電腦周邊設備
• 虛擬貨幣網站： 以便宜價格出售商品，吸引盜刷信用卡者上門
• 明星資料庫： 建造希望成為明星的照片資料庫，但選角電影根本不需要這種服務
• 免費軟體網站： 讓用戶免費下載軟體，藉由讓用戶觀看廣告來謀生

網路泡沫的影響甚至波及頂尖商學院的學生。比起花時間修讀企管碩士學位，分組製作新公司的業務計劃書來募集千萬美元的創投資金反而更加誘人。

投資最重要的原則#

投資最重要的不是：

• 該產業對社會的影響有多大
• 該產業能有多少成長

投資最重要的是： 公司能否持續獲利

美國房市泡沫與 2008 年金融危機#

網路泡沫破滅後，另一個泡沫正在醞釀——美國房地產市場。

房價的非理性繁榮#

經過通膨調整後的房價走勢：

泡沫的破滅#

2008 年的房地產泡沫破滅引發了全球金融危機，其影響遠比網路泡沫更加深遠。

結論：泡沫與經濟活動#

歷史告訴我們：

市場異常會出現，泡沫會膨脹，但真正的價值最終會在市場中浮現。短期的瘋狂無法永遠持續，價格終究會回歸合理水準。