風險事業：期貨與衍生品市場#
1983 年電影《乾乾乾》（Trading Places）中，Dan Ackroyd 和 Eddie Murphy 走進紐約期貨與大宗商品市場，透過先賣後買冷凍濃縮橙汁期貨，大賺一筆並讓前僱主破產。現實中，倫敦最古老的商業銀行霸菱銀行（Barings）也在 1995 年因為一名交易員 Nick Leeson 在新加坡期貨市場的豪賭而倒閉。
風險再分配#
期貨與選擇權市場（通常稱為衍生品市場）的根本經濟目的是重新分配風險（redistribute risk）。
- 假設你是一家果汁製造商，年初不知道橙子收成如何，你可以選擇對沖（hedge）——簽訂一份在夏天以固定價格購買橙汁的合約
- 這樣你放棄了豐收時低價買入的機會，但換得了確定的成本保障
- 對農民來說，這也降低了風險，至少保障了一定收入
投機與投資#
- 期貨市場中約一半參與者在進行對沖，其餘則是純粹的投機者（speculators），試圖從價格波動中獲利
- 投機者與投資者的區別：投機者關注市場波動並從中獲利，投資者則以合理價格買入優質資產並長期持有
“Be fearful when others are greedy and greedy only when others are fearful.” — Warren Buffett
商品、期貨與選擇權#
| 工具 | 說明 |
|---|---|
| 商品（Commodities） | 可以大量買賣的實體物資，從貴金屬到石油、可可到咖啡豆 |
| 期貨（Futures） | 在未來特定日期以特定價格購買某種商品或投資的合約 |
| 選擇權（Options） | 賦予持有人在特定日期以特定價格買入或賣出的權利（而非義務） |
期貨的歷史#
- 期貨交易可追溯至數百年前——13、14 世紀的農民就預售羊毛
- 18 世紀日本商人買賣稻米期貨，武士階級用此保障收入
- 19 世紀芝加哥成為期貨市場的精神家園，至今芝加哥商品交易所仍是全球最重要的期貨交易所
零和遊戲#
與股票市場不同——股票可以隨公司成長而全面上漲——期貨合約是零和遊戲：每一個贏家都對應一個同等規模的輸家。這就是衍生品市場常被比作賭場的原因。但這並非閒散的消遣，而是現代經濟機器中不可或缺的齒輪。