國家地位的晴雨表#
美國聯準會曾花費數月建立預測全球主要貨幣趨勢的模型，擁有比任何國家經濟學家更多的外匯市場資訊。然而，當模型啟動後的幾天內，實驗就被證明是完全失敗的。前聯準會主席 Alan Greenspan 表示：「該投資的回報率為零。」外匯市場每年吸引數兆美元的投機資金，卻是所有市場中最波動、最不可預測的。
外匯市場#
貨幣市場（Forex）是世界上最古老的金融機構之一，可追溯到羅馬時代。市場參與者包括：
| 參與者 | 目的 |
|---|---|
| 企業 | 為避免匯率波動侵蝕利潤而進行貨幣避險 |
| 政府 | 干預市場以維持本國貨幣在特定水平 |
| 投資者和對沖基金 | 基於對貨幣走勢的判斷進行投機 |
| 外國遊客 | 出國旅行時兌換貨幣 |
影響匯率的兩大因素#
- 經濟健康狀況：貨幣價值與該國經濟表現的看法高度相關
- 利率差異：高利率國家的貨幣往往升值，因為國際投資者追逐更高的回報率
浮動匯率與固定匯率#
| 制度 | 說明 |
|---|---|
| 浮動匯率 | 自 1970 年代以來西方國家的常態，匯率由市場決定 |
| 固定匯率 | 部分國家將貨幣釘住另一種貨幣，如中國控制人民幣對美元的匯率 |
| 金本位制度 | 19-20 世紀各國將貨幣價值與黃金儲備掛鉤，促進了全球貿易但也限制了經濟成長 |
| 布列敦森林體系（Bretton Woods） | 二戰後各國貨幣釘住美元，美元釘住黃金，1966 年起開始瓦解 |
貨幣投機#
固定匯率可能掩蓋貨幣的真實價值。1992 年 9 月的「黑色星期三」，對沖基金大亨喬治·索羅斯（George Soros）率領投機客攻擊英鎊，迫使英國退出歐洲匯率機制（ERM），英鎊大幅貶值。這一事件充分說明了匯率水平直接反映一國經濟政策的可信度。
“The dollar may be our currency but it’s your problem.” — John Connally（尼克森的財政部長，對歐洲央行行長們說）