貨幣主義：控制貨幣的增長#

凱因斯與弗里德曼的對決，堪稱經濟學史上最終極的思想碰撞。兩人代表了過去 50 年經濟學基礎的意識形態之戰。

核心主張#

凱因斯更關注失業問題，主張政府應適度干預經濟。米爾頓·弗里德曼（Milton Friedman）則認為人們應該自行決定，政府的主要角色是監控和控制經濟中的貨幣流通量。

弗里德曼的名言：「通貨膨脹在任何時候、任何地方都是一種貨幣現象。」(“Inflation is always and everywhere a monetary phenomenon.”) 向系統注入過多貨幣會推高通膨，帶來嚴重經濟痛苦。

始終對抗通膨#

弗里德曼認為，若央行能維持物價穩定，經濟的其他層面——失業、經濟成長、生產力——大致上會自行調節。他在與安娜·施瓦茲合著的《美國貨幣史》中闡述了貨幣主義理論：

• 經濟成長率可以透過控制央行印製的貨幣量來決定
• 印更多鈔票，人們就會花更多；反之亦然
• 在經濟衰退時，央行應注入更多貨幣以防止通縮
• 弗里德曼認為聯準會對銀行過度收緊，將一場小型衰退變成了大蕭條

思想成為主流#

起初學術界對弗里德曼的論點不屑一顧。但 1970 年代的石油危機與停滯性通膨（經濟萎縮、通膨上升、失業增加並存）使凱因斯經濟學無法應對，為弗里德曼鋪平了道路。

貨幣主義的問題#

在實務中，找到適當的貨幣增長衡量指標極為困難。貨幣流通量的變動往往與通膨無直接關係，幾乎所有央行都已放棄直接控制貨幣流通量的嘗試。

凱因斯 vs. 弗里德曼：結果#

這場巨人之爭的結果，如同許多巨人之間的較量，是平手。現代央行在制定政策時同時關注貨幣指標和更傳統的經濟指標。兩位大師的思想都被部分採納，也都被部分質疑。

有趣的是，凱因斯與弗里德曼從未面對面交流。唯一一次接觸是 1930 年代弗里德曼投稿至凱因斯編輯的期刊，被凱因斯退稿。弗里德曼後來回憶道：「那是我僅收到凱因斯的兩封信之一，另一封也是退稿！」