華倫·巴菲特（Warren Buffett）是世界上最富有的人之一，但他的財富既非繼承、亦非靠科技或投機，而是來自對被低估企業的耐心投資。羅傑·洛溫斯坦（Roger Lowenstein）的傳記《巴菲特：一個美國資本家的養成》（Buffett: The Making of an American Capitalist, 1995）追溯了這位奧馬哈男孩如何成為世界最偉大的投資人。
本書核心一句話：通往財富之路在於對真正有價值之物進行耐心、明智的投資——而非投機。
核心概念#
早慧的生意頭腦#
巴菲特從小就展現對生意與數字的天賦。他挨家挨戶兜售口香糖、可口可樂與雜誌，送報紙，十四歲就存夠錢買下農地。他著迷於複利的概念，明白金錢會隨時間呈指數成長。
葛拉漢與價值投資#
在哥倫比亞商學院，巴菲特師從《智慧型投資人》（The Intelligent Investor）作者、「價值投資」之父班傑明·葛拉漢（Benjamin Graham）。
- 葛拉漢教導：股票是一家真實企業的股份，而非僅供交易的一張紙。
- 投資人應在價格遠低於企業內在價值時買進——保留「安全邊際」。
- 葛拉漢偏好尋找股價低於淨資產的公司，即還剩最後一口價值的「雪茄煙蒂」。
巴菲特早期靠此法獲利，後來受合夥人查理·蒙格（Charlie Munger）影響，轉向「以合理價格買進卓越企業」，而非以便宜價格買進平庸企業。
合夥事業與波克夏#
1956 年，巴菲特回到奧馬哈，用家人與朋友的資金成立投資合夥事業。除非打敗大盤，否則他不收費——超過某門檻的獲利他抽四分之一。十三年間合夥事業從無虧損年度，即使市場下跌亦然。1969 年他認為市場高估而結束合夥事業時，個人持股已成長至約兩千五百萬美元。
他自 1965 年起取得陷入困境的紡織廠波克夏·海瑟威（Berkshire Hathaway）的控制權，逐步關閉紡織業務，將其轉型為投資控股公司，尤其著重保險業——保險帶來「浮存金」（理賠前持有的保費）可供投資。透過波克夏，他做了一連串著名投資：《華盛頓郵報》、GEICO 保險、時思糖果（See’s Candies），以及最著名的可口可樂。他尋找擁有強勢品牌、忠實顧客，以及他所謂保護性「護城河」的公司。
巴菲特的投資原則#
- 只投資你懂的生意，待在自己的「能力圈」內。
- 尋找具備持久競爭優勢的公司。
- 堅持管理層既能幹又誠實。
- 在提供安全邊際的價格買進。
他以逆向操作聞名，奉行葛拉漢的忠告：別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。他忽視市場波動與短期預測，專注於企業的長期價值。
他也相信「集中」而非「分散」：與其把錢薄薄地撒在許多股票上，不如把大筆資金投入少數他深入理解的公司。他說過：「只有在投資人不懂自己在做什麼時，才需要廣泛分散。」
其人其事#
- 儘管富有，巴菲特生活簡樸，至今仍住在 1958 年買下的同一棟奧馬哈房子裡，對財富的排場興趣缺缺，樂趣來自投資這場遊戲與經營事業本身。
- 洛溫斯坦筆下的他理性而自律，卻也充滿矛盾：親民的公眾形象掩蓋著激烈的好勝心；他是股東權益的捍衛者，對自己的家人卻可能疏遠。
- 他的節儉是傳奇——多年來捐款相對有限，打算先讓財富複利成長，日後再全數捐出（他最終確實如此承諾）。
對今日讀者的啟示#
洛溫斯坦的傳記雖未經巴菲特本人授權，卻被廣泛視為描寫其方法與性格的最佳著作。它不只研究一個人，更研究一套與華爾街投機狂熱形成鮮明對比的投資哲學。
- 巴菲特一生的啟示是：財富可以穩健、理性地累積，無須賭博、內線消息或一夜致富的把戲。
- 他的格言很簡單——買價值、要有耐心、放眼長期、保持理性——然而正如洛溫斯坦所言，幾乎沒有人真正照做。
- 原因或許在於這需要多數人欠缺的性情：等待的耐心、無視群眾的獨立，以及當別人靠拋棄原則快速賺錢時仍堅守原則的紀律。
巴菲特證明，投資成功與其說靠聰明，不如說靠品格；能掌控情緒、獨立思考、耐心而自律行動的人，勝過最聰明的投機客。洛溫斯坦曾任《華爾街日報》記者逾十年，另著有描寫長期資本管理公司崩潰的《當天才失敗時》（When Genius Failed）。